电子设备、仪器和元件深度报告：智能手机市场跟踪：供需暂承压 改善仍可期

　　需求端：终端销量下滑，结构切换带来均价提升

　　2022Q1 全球智能手机出货量约3.1 亿部，同比下滑约9%，而销售均价同比提升约7%。一方面，由于全球通胀高企和地缘政治影响，中低端消费需求受到了严重冲击，多个新兴市场的智能手机销量增速明显放缓，功能机销量的大幅下滑也反映出需求端的萎缩；另一方面，由于结构性的缺货和涨价，部分中低端4G 产品的需求向5G 产品转移，5G 产品的销量虽然快速增长，但销售均价连续两个季度下滑，2022Q1 全球5G 智能手机销售均价同比下滑约8%。

　　2022Q1,5G 产品在全球智能手机整体销量中占比进一步提升至约49%，同比提升了13.2pct，销售结构的变化导致全球智能手机整体销售均价有所提升。随着供应链紧张和缺货等问题得到缓解，叠加政策刺激，部分消费需求有望在后续得到补偿性释放，全球智能手机市场或将改善。

　　供给端：镜头模组有望企稳，消费级芯片库存高位舜宇光学手机镜头月度出货量经历了2022 年前三个月的同比下滑之后，2022 年4 月份同比增长3.5%，手机摄像模组出货量的同比增速也有所收窄，环比增加了6.8%，在经历了一季度的低迷和调整之后，终端厂商的库存压力有望缓解，备货相较于一季度或将更加积极。中国台湾主要EMS 公司2022Q1 总营收仍保持增长的趋势，但2022 年4 月营收同比增速有所下滑，国内华东地区疫情封控对生产端造成了一定的影响。从消费级芯片企业的库存情况来看，由于需求端的低迷，2022Q1 库存周转天数已经达到过去两年以来的最高水平。后续随着疫情的逐步缓解，供需两端的情况或将同时改善，有效助推6 月份的旺季营销。

　　终端厂商：国产品牌承压，苹果三星相对稳健

　　根据第三方智能手机出货量数据，2022Q1，三星出货量同比基本持平，苹果出货量同比提升约2.2%，小米、OPPO、vivo、传音出货量则分别下滑约18%、27%、28%、11%。导致分化的原因或在于三个方面：1)国内疫情反复，中国市场的销量在2022Q1 出现较大幅度的下滑，对中国厂商在国内市场的销售也造成了一定程度的影响；2)部分厂商由于面临库存压力，新品的发布节奏放缓，市场拓展的力度同样受到影响；3)供应链短缺问题仍未得到充分解决，尤其是4G 芯片，导致部分厂商供给端存在缺口。因此，中国厂商多是在200 美元以下的低端产品线的销量出现了较大幅度的下滑，而中高端产品线则表现相对稳健。短期因素的扰动对于终端厂商的长期竞争力无影响，中国厂商全球拓展的步伐仍然坚定，下半年有望恢复增长趋势。

　　折叠屏市场：头部厂商竞相布局，市场空间广阔自2018 年以来，折叠屏手机累计发布机型数量已经超过20 款，尤其是2021 年下半年以来，随着国内厂商的入局，新机型的数量也明显增多。2021 年全球折叠屏手机销量达到710 万部，同比增速超过270%。其中，全球折叠屏手机市场以三星为主导，其2021 年销量市场份额达到83%；中国市场则以华为的产品为主，其2021 年销量份额达到49.3%，小米、OPPO 则分别为13.2%和6.1%。随着铰链、屏幕等关键零部件的设计革新以及材料改良，终端产品的使用体验在不断向好发展，价格呈现下降的趋势，进而消费者的接受程度也在提升。预计到2025年，全球折叠屏手机的销量有望突破2700 万台，未来几年市场规模将呈现出快速增长的趋势。

　　风险提示

　　1、疫情仍存在不确定性；

　　2、低端市场竞争或将加剧。

（文章来源：长江证券）